神秘的 萬達電商 在1月4日又引入了兩位神秘的投資人，并且使 萬達電商 的估值站在了200億元的高點上，創(chuàng)下了新創(chuàng)電商公司的估值記錄。而接下來，萬達集團董事長王健林還有很多故事想說。

　　這次引入的兩家財務(wù)投資人將進行10億元注資，總計占 萬達電商 5%的股份。這意味著，公開亮相僅4個月的 萬達電商 公司，估值已經(jīng)急速膨脹了4倍。伴隨萬達上市完成，王健林的線上線下融合工程—— 萬達電商 ，正加快前進的步伐。

　　“你說做線上和做線下哪個更費事？”在萬達商業(yè)（03699.HK）上市前夕，萬達集團董事長王健林曾這樣反問機構(gòu)分析師。在這次內(nèi)部溝通會上，王健林首次將電商主題包裝進萬達商業(yè)的上市故事中，并表現(xiàn)出對于涉足電商的強烈自信。

　　過去20年，王健林開出了100個萬達廣場。他宣稱，即便給馬云一萬億美元，也不可能在短時間做出這么多來。“我把最難的最耗年齡的做了，再往線上走，好好做這個工作，我相信可以成功。”王健林說。

　　此前的2014年12月26日，萬達還通過并購中國排名第四的第三方支付公司——快錢，為旗下的電商及互聯(lián)網(wǎng)金融增添了重要的支付平臺。

　　 萬達電商 公司首度亮相于2014年8月29日，當(dāng)時，萬達、騰訊、百度在深圳簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，宣布將在香港注冊成立 萬達電商 合營公司，預(yù)計總投資50億元，其中萬達占70%（后經(jīng)過股權(quán)變更，上市公司萬達商業(yè)與王健林本人各持有35%），騰訊、百度各占15%。

　　據(jù)萬達招股資料，盡管“騰百萬”的總投資達到50億元，但 萬達電商 公司首期預(yù)計注冊資本為10億元，其余40億元在接下來三年內(nèi)陸續(xù)增資。占股35%的上市公司萬達商業(yè)，在電商公司中總共承擔(dān)的投資不會超過17.5億元。

　　但截至發(fā)稿，界面新聞記者并未在香港注冊處查訊到有關(guān) 萬達電商 的注冊資料。這意味著，這家高起點的電商公司，可能仍未注冊完成。

　　這次最新引入的兩家財務(wù)投資人，分別為盛科有限公司和香港虛德仁道電商投資有限公司，投資后分別持有 萬達電商 3%和2%的股份。

　　萬達稱，這兩家公司都是互聯(lián)網(wǎng)投資基金。不過，這兩個投資者的背景卻頗為神秘，界面新聞記者咨詢了多位資深的互聯(lián)網(wǎng)投資界人士，他們都表示沒有聽說過這兩家公司。據(jù)界面新聞記者在香港企業(yè)注冊處查詢，盛科有限公司是一家有著印度尼西亞商人背景的企業(yè)。而香港虛德仁道電商投資有限公司，則是在2014年9月剛剛成立。

　　據(jù)界面新聞記者查詢，虛德仁道公司與萬達頗有淵源。該公司注冊資本1萬港幣，由兩位自然人股東設(shè)立，其中賴悅占90%，卜基田占股10%。卜基田是一位知名的私募人士，現(xiàn)任北京抱樸資產(chǎn)管理有限公司董事長，其管理的基金質(zhì)樸投資也是萬達商業(yè)地產(chǎn)早期引入的投資人之一。在萬達商業(yè)本次IPO國際配售中，卜基田所管理的投資基金也曾大筆認(rèn)購萬達新發(fā)的股份，可以說是萬達的忠實擁躉。

　　伴隨兩家投資者的進入， 萬達電商 200億元的估值，也創(chuàng)造了新設(shè)立電商公司的估值紀(jì)錄。

　　一般而言，公司估值采用市盈率（PE）或市凈率（PB）等常用標(biāo)準(zhǔn)，同時參考固定資產(chǎn)、團隊、毛利、凈利等因素，但 萬達電商 所屬為互聯(lián)網(wǎng)公司領(lǐng)域，以阿里巴巴為代表，有著輕資產(chǎn)輕團隊的特點和普遍先燒錢不盈利的模式，資本界對它們有更為特殊的估值算法。

　　投中資本副總裁樸松春告訴界面新聞記者，市銷率（PS）是對電商公司估值的一個重要指標(biāo)，它取決于公司的銷售額。此外，日/月活用戶量、轉(zhuǎn)換率、客單價、商家數(shù)，包括技術(shù)水平、價格優(yōu)勢等等，多項指標(biāo)都決定了資本對一家電商公司的估值。這從根本上解釋了為什么互聯(lián)網(wǎng)公司都在追逐這些指標(biāo)的增長，為什么阿里巴巴在所有招股書和財報中都要強調(diào)GMV（商品交易總額）。

　　鑒于 萬達電商 仍未開始其業(yè)務(wù)，萬達的龍頭地位，以及龐大的線下場景資源，或許才是投資者在意的因素。樸松春告訴界面新聞記者：“ 萬達電商 是資源型公司，依托于萬達這個中國最大的城市綜合體，他們希望借助移動互聯(lián)網(wǎng)這股風(fēng)，讓O2O得以實現(xiàn)。這就是資本看到的想象空間。”

　　類似的例子還有很多，比如移動端的跨境電商平臺“wish”——這家由兩個有著google和雅虎背景的年輕人在2011年創(chuàng)立的公司，最近一輪融資估值高達10億美金。無獨有偶，以包月消費為特點的美國時尚電商網(wǎng)站JustFab在去年新一輪融資的估值也超過了10億美元。從這些角度看， 萬達電商 200億元的估值也不算太夸張。

　　盡管獲得了高估值，但王健林在所有談?wù)?萬達電商 的場合，都在著力強調(diào)其差異化。他并不想和馬云正面交鋒。
　　“我們電商不是買賣東西的，是真正的O2O。我們?yōu)槭裁锤俣闰v訊合作，不跟阿里合作。核心原因阿里就是電子商務(wù)賣東西的，我們跟百度騰訊合作，是把會員引流。”王健林如是說。

　　他舉了兩個應(yīng)用場景，一個是在地下車庫找車位，以及從車庫到商家，再從商家到車庫取車，將由基于手機移動端的室內(nèi)定位和導(dǎo)航技術(shù)精確引導(dǎo)。

　　另一個則是，電商產(chǎn)品還將解決萬達正計劃大力復(fù)制的文旅產(chǎn)品的排隊問題。比如在前不久開業(yè)的武漢萬達電影樂園，界面新聞記者就曾有超過半個小時的排隊換取五分鐘娛樂內(nèi)容的體驗。

　　在上市路演資料中，對于投資電商，萬達商業(yè)地產(chǎn)也給投資者列出了三點理由——通過線下平臺與線上會員的結(jié)合帶動萬達廣場內(nèi)消費，增加消費者粘性，促進線下消費體驗；通過大數(shù)據(jù)分析研究消費者的趨勢，帶動引領(lǐng)未來消費形態(tài)；股權(quán)增值給股東創(chuàng)造價值。

　　對萬達而言，騰訊擁有中國最大的移動端用戶基礎(chǔ)，百度擁有強大的地圖服務(wù)、LBS服務(wù)和流量入口。萬達將試著建立跨業(yè)態(tài)的大會員系統(tǒng)，通過對大數(shù)據(jù)的分析引導(dǎo)線上會員線下消費，建立會員積分聯(lián)盟及線上支付系統(tǒng)。此外，還將在電商平臺上進行金融創(chuàng)新，例如為商戶提供小額貸款等。

　　據(jù)萬達官方透露，目前與電商有關(guān)的各項業(yè)務(wù)正有序展開，比如布局免費wifi、試點beacon技術(shù)、在成都啟動建設(shè)大數(shù)據(jù)中心，此外，還正在研發(fā)幾十款O2O服務(wù)軟件。預(yù)計2015年四季度 萬達電商 將全面上線運行。

　　據(jù)界面新聞獲得的資料顯示，萬達此前通過會員及通用積分體系形成產(chǎn)品及服務(wù)鏈條，已經(jīng)在2013年底為萬達積累了上千萬會員。“預(yù)計截至2014年年底，會員人數(shù)達到3000萬。到2015年線上會員數(shù)將接近1億。”這個數(shù)據(jù)，無論對哪一家電子商務(wù)企業(yè)而言，均十分可觀，并能在資本市場形成強大的說服力。

　　而在線下，萬達2014年消費人次達15億人次，相當(dāng)于平均每個萬達廣場每天有5萬人次。預(yù)計2015年萬達廣場的年消費人群將達到20億人次，到2020年將超過60億人次。

　　在王健林眼中，O2O更側(cè)重人與服務(wù)的連接，市場規(guī)模遠(yuǎn)大于實物交易。 萬達電商 如果能夠充分整合線下線上資源，將成為全球最大的O2O平臺。

　　王健林說，他堅決反對兩個觀點——從線上往線下，或者從線下往線上，他堅持兩者的融合。不過，已擁有這個世界上最大線下消費平臺的王健林，仍難掩其對線下平臺的偏愛，這決定著這位六十歲的房地產(chǎn)大佬，難以徹底互聯(lián)網(wǎng)化。

　　王健林自己也表示，現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)的話語權(quán)太大，“搞網(wǎng)絡(luò)這幫人猛忽悠，弄得很多傳統(tǒng)企業(yè)很焦慮”。他把涉足電商視作稍顯被動的調(diào)整，而大規(guī)模進軍文化和旅游，才是他主動的進擊。目前，萬達已將“電商”列為其最新的四大支柱產(chǎn)業(yè)之一。電商和旅游、文化、金融一道，將是萬達于2015年開啟的最新變革的主要內(nèi)容。

　　 萬達電商 計劃在5年內(nèi)再投資200億元。據(jù)萬達官方透露，其將在2015年第四季度啟動第二輪募資。

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